【十大券云顶国际- 云顶赌场- 娱乐城商一周策略】需要AI给答案！市场静待转机慢牛预期不变

2025-11-25 20:39:41

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　　在此之前，稳健回报导向的绝对收益资金持续入市在增强市场的内在稳定性，在增量资金越来越多地以左侧稳健型资金为主的资金生态下，A股/港股未来可能更多地像美股一样出现“急跌慢涨”。对需要增配权益的投资者而言，当下风险的提前释放给了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契机。从配置上看，资源/传统制造业定价权的重估、企业出海仍是核心增配方向，而高切低的策略因为预期过于一致，未来轮动择时的难度反而会明显加大。

　　近期A股出现明显调整，主要受国内经济数据走弱、美元指数走强、年底业绩压力和资金面落袋为安等多因素影响。展望后市，短期仍将处于数据和政策的真空期，可能维持震荡，但12月中旬的重要会议定调将是决定性的政策窗口，有望引领市场结束调整，随着明年一季度政策可能加码、总需求触底回升，以及1月业绩披露期结束后“靴子落地”，A股有望重新回到上行周期，到明年一季度见到下一个高点的概率较大。风格方面，偏赛道科技类的股票可能表现会弱于偏大盘蓝筹和金融周期类的股票，顺周期涨价资源品、服务业消费、自主可控成为接下来三大主线。

　　过去半年全球看似轰轰烈烈的科技行情中，真正兑现业绩的中国企业，本身仍是在产业链中获得了需求爆发的传统制造业企业。未来在全球降息周期与财政主导共振下，实物资产和中国制造的产能价值才是中国牛市的基础。配置推荐：第一，受益于实物资产消耗可能提升的上游资源，实物资产的补库需求或将恢复，关注油运；PPI回升下，中业机会逐步出现，基础化工，钢铁。第二，国内价格企稳、内需回升下的食品饮料、航空、服装。第三，中国作为全球产业链的“卖铲人”，优势产业在海外的变现，如资本品（工程机械、电力电网设备、重卡）。

　　在海外市场调整影响下，万得全A指数近期阶段性向下调整，跌破震荡调整区间，短期仍需合理控制仓位，静待指数企稳信号出现。一是从资金面来看，11月底之前机构倾向于守住全年收益，加仓意愿不强，但12月中旬开始，机构资金将逐步开始布局2026年方向，存在“抢跑”的预期；二是中央经济工作会议通常在12月中旬召开，将为明年经济工作指明方向，预计在中央经济工作会议前后，政策预期利好将支撑市场；三是从技术形态来看，2015年以来，上证指数曾屡次挑战3700点未果，本次有效突破3700点以后，上证指数3700点附近将从“强压力位”转为“强支撑位”，后续指数调整空间可能有限。我们对中长期市场走势仍然保有信心，A股这一轮“牛市”并未结束，我们预计12月中旬前后，市场将迎来再次做多的机会窗口期。短期建议适当控制仓位水平，以防守方向为主，适当关注高股息的大盘蓝筹，新消费方向，“反内卷”方向以及AI应用方向。

　　2025年10月以来涨价品种再获关注，热门领域主要集中在新能源、AI以及部分黑色、有色以及化工品种，多数领域成交拥挤度接近历史偏高水平。而从经验来看，短期成交过热往往会面临阶段性的调整。当前涨价行情可能延续的主要集中在以下两个领域：一是工业金属（明年全年维度看，海外仍处在降息周期中，全球经济仍有复苏预期，再加上供给约束等因素，有望成为景气验证驱动、高赔率的板块）。二是AI链条相关（AI仍是具备景气确定性的方向，明年可能还有较多潜在的产业增量催化，依然看好AI链条行情延续，如存储芯片、“缺电”叙事相关的新能源等）。从买点上看，强势赛道往往在情绪（成交占比）降至前期高点的50%—70%水平时，会来到拥挤度的阶段性底部，此时是一个较好的买入节点。比如今年的军工、创新药、有色、光模块等，在情绪较高点下降50%—70%后，行情均迎来反弹。

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